马兴田的核心资产康美健康小镇投资有限公司，已经悄悄地转移到了子女的手里。马兴田的三位子女在环境的浸染下，已然成为了渔猎资本的好手，至于已经破产重组的康美药业，无疑已经变成了被榨干的空壳。

文丨金融八卦女特约作者：罗恩

八妹说：

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A 股史上最牛造假公司康美药业在历经多次暴雷后，其前第一大股东终于宣告了破产。

近日，广东省揭阳市中级人民法院作出《民事裁定书》，宣告康美实业破产。

该公司公告显示，康美实业持有康美药业 723176677 股，占公司总股本的 5.21%。如今康美实业不是康美药业控股股东、实际控制人，此次被法院裁定破产，不会导致康美药业控股股东及实际控制人发生变化。

时间回到 2019 年，康美药业因 300 亿现金失踪成谜首次暴露在资本市场，随后证监会一则公告揭开了内幕：实控人马兴田、许冬瑾夫妇用假发票、假存单、假回单炮制了一出 " 白马养成记 "。

▲马兴田夫妇

他们一边虚增营收，一边扮靓业绩，以此偷偷给自己输血，三年累计虚增货币资金高达 887 亿元。金额之大，冠绝 A 股。

2021 年 4 月，康美再度暴雷，在其发布的业绩修正公告上，公司将 2020 年预计净亏损上调至 245 亿元 -299 亿元。上交所火速下发问询函，责问公司是否存在前期业绩虚假或调节利润的情形。

曾经的康美药业是著名的 " 白马股 "，创下过市值 1390 亿元的历史纪录。坊间甚至有 " 康美药业纳税额占普宁市的三分之一、揭阳市的六分之一 " 的说法。

而截至 4 月 13 日收盘，康美的股价 2.14 元，市值也仅剩 296.69 亿元，就连公司实控人、前 " 普宁首富 " 马兴田也还身在狱中。

" 偷 " 来的千亿中药帝国，坍塌只在一瞬间。

/ 伉俪情深戏码落幕，创始人锒铛入狱 /

康美药业最为人熟知的，是当年在央视黄金时段 " 病毒式 " 播放的广告片《康美之恋》。这部集结了任泉和李冰冰的制作讲的是在明丽的山水间，男女主人公的爱情与传统中药的炮制过程。

很多人不知道，广告片中的原型便是马兴田和许冬瑾。

早年，出生于普通家庭的马兴田在遇到了背靠医药世家的许冬瑾后迅速找到了人生的方向，开起了自己的药店。

1996 年，夫妻俩靠囤积三七赚到了第一桶金，赶忙创立了医药公司并取名康美药业。

两年后，西药风口来临，马兴田花了一年时间拿到了国家药品生产质量管理规范认证，随后研发出了诺沙、利乐等多款新药，带领康美一跃成为中国医药界的明星企业。

2001 年，仅仅成立四年的康美药业成功挂牌上交所，净资产高达 120 亿元。

企业上市后，马兴田舍弃了西药，又一头扎入中药的老行当里，开发了 " 药材电商 "" 中药饮片小包装 " 等新概念。虽然外界对他的操作直呼看不懂，但康美在他的执掌下已然实现了高速扩张。

2012 年，康美的营收突破 10 亿元，营收增速高达 56.74%。

2018 年，康美迈向巅峰，股价达到了历史最高点 27.99 元，市值创下了 1390 亿元的新纪录，马兴田的身家也随之暴涨到 410 亿元，名列胡润中国百富榜 52 位。

好景不长，同年 10 月，一篇名为《康美药业盘中跌停，疑似财务问题自爆：现金可疑，人参更可疑》的文章引爆网络。文章作者直指在 2015-2017 年间康美账上明明躺着大量资金，却依然在外到处贷款，且利息支出比利息收入要多很多。

当天开始，康美股票连续四天跌停，证监会紧急成立核查小组，就此展开对康美的财务调查。

半年后，证监会披露了康美 " 三宗罪 "：使用虚假银行单据虚增存款，通过伪造业务凭证进行收入造假，部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。

从 2016 年 -2018 年上半年，康美合计虚增营收 275.15 亿元，虚增营业利润 39.36 亿元。为了配合虚增的营业收入，康美通过财务不记账、虚假记账，伪造、变造大额定期存单或银行对账单，伪造销售回款的方式虚增货币资金。

相比于以应收账款挂账方式虚增营业收入的造假手段，有现金流入配合的造假稍微高明了一点，但如此恶劣的行径早晚会露出马脚。

▲马兴田 来源：视觉中国

事实上，早在 2012 年就有人质疑过康美有财务造假之嫌，但康美似乎始终具备摆平风波的能力。

直到《华夏时报》发文报道，背后的猫腻才大白于天下。

原来，2000 年到 2012 年证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任李量曾为 9 家公司申请公开发行股票或上市提供帮助，收受贿赂折合人民币共计约 694 万元，康美药业正名列其中。

而从 2000 年开始到 2015 年，马兴田先后贿赂了当地众多的高官，行贿上市，用钱买官，钱权交易，马兴田时时刻刻都在挑战法律的底线。

2021 年，马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑 12 年，并处罚金人民币 120 万元。

由此无数人唏嘘，一代千亿药企的传奇之路，竟如此经不起推敲。

/ 胆大包天财务造假，掏空千亿帝国 /

在康美胆大包天的财务造假行为中，马兴田夫妇无疑是最大获利者。

就拿证监会披露的数据来说，2016-2018 年上半年，其营收同比增长率分别为 19.79%、22.34% 和 27.88%，如此蒸蒸日上的表象，带动了康美药业股价稳步上涨，两年间，康美的股价几乎实现了翻倍，远远跑赢大盘。

而在企业如此鼎盛的时期，马兴田夫妇却开始疯狂质押所持上市公司股票。

2019 年，彼时控股股东及其关联方合计未解押股权质押数量为 19.76 亿股，占其所持上市公司股份的 99.46%，绝大部分质押起始日在 2016 年 5 月— 2018 年 3 月之间。

也就是说，在公司股价处于相对高位时，他们几乎将手中全部股权质押套现。

同时，造假为他们带来了大批巨额融资。

2016 年 -2018 年，康美药业通过取得银行借款、发行债券和吸收投资等方式取得的现金分别高达 320 亿元、340 亿元和 347 亿元，扣除当期偿还债务等筹资活动现金流出之后，该部分仍然是上市公司最大现金来源。

虽说这部分融资已经足够让一家上市企业活得十分滋润，但马兴田夫妇对金钱的欲望显然还远不止于此。

根据康美财务数据，2018 年上市公司的 116.19 亿元资金全部被控股股东及其关联方挪用，截至次年 3 月，大股东仍未归还占款。

马兴田夫妇如此不顾底线地揽财，究竟是为了什么？

天眼查显示，马兴田的核心资产康美健康小镇投资有限公司，已经悄悄地转移到了子女的手里。2018 年 10 月，马兴田退出康美健康小镇，股东变更为马嘉腾和马嘉霖。

2011 年，18 岁的马嘉霖突然入股了深圳一家计划上市的公司盛讯达，获得 1500 万原始股，占比 21.43% 位列第二大股东。

2016 年盛讯达成功登陆科创板，发行价 22.22 元，一个月之间冲到了 190 元，马嘉霖光年底分红就拿了 247 万。

但上市半年后，盛讯达就因重大交易重组停牌，复牌后股价从 125 元跌到了 60 元。随即，马嘉霖因短线交易收到了深交所下发的监管函。

马兴田的二儿子马嘉腾和姐姐的套路如出一辙，2016 年狂砸 6218 万元入股了一家名为 " 趣炫网络 " 的拟上市公司，股东名单中排名第三。但当时证监会对游戏公司的 IPO 审核愈发严格，随着这家企业败走交易所，马嘉腾的收割计划也落空了。

马兴田的小儿子马嘉骏虽没有染指 A 股，但酷爱收藏豪车，据说他的车库里，有全中国第一辆布加迪凯龙，还有价格高达 3000 万的帕加尼，至于兰博基尼雷文顿，通常一出手就是两辆……

▲马嘉骏的豪车 来源：网络

不得不说，马兴田的三位子女在环境的浸染下，已然成为了渔猎资本的好手，至于已经破产重组的康美药业，无疑已经变成了被榨干的空壳。

/ 坑惨股民，资本的尽头是作恶？ /

在财务造假的整个链条上，谁付出了最惨痛的代价？

首当其冲是康美的接盘侠。

马兴田夫妇在股票位于高位时疯狂质押，其股权质押方包括广发证券、建设银行、长安国际信托等知名金融机构，相较于当时 27 元的价格，如今的 2.14 元缩水了 9 倍不止。

自 2019 年造假事件被揭露后，康美的净利润一直处于亏损状态，后来被揭阳易林药业托管并进入破产重整，将近 1 万名员工无处可去，且长期资不抵债，康美的债权方也只得打掉牙齿向肚里咽。

2018 年，持有康美药业股票的基金数量多达 263 只，股东数量 9.4 万，只在一夜之间，机构投资者迅速出走，如今股东户数高达 17.79 万。

" 意济苍生苦与痛，情牵天下喜与乐 " 是《康美之恋》中的广告语，如今看来康美与曾经的情怀大相径庭。

▲来源：视觉中国

但其实，财务造假坑惨股民的 " 大佬 " 并不罕见。

2020 年 4 月 2 日，全球最快 IPO 公司、被广大网友戏称为 " 国货之光 "" 薅美国投资者羊毛，请中国人民喝咖啡 " 的瑞幸咖啡，发布公告承认其在 2019 年第二季度至第四季度之间虚构交易金额约 22 亿元。

当日，瑞幸咖啡股价开盘暴跌 81.6%，盘中六次熔断，收盘价报 6.4 美元 / 股，跌幅 77.5%，4 月 3 日，瑞幸咖啡股价再度暴跌 15.94%，收盘价报 5.38 美元 / 股。相较 52 周的最高股价 51.38 美元 / 股，瑞幸咖啡市值已缩水近 9 成。

一众投资人的怒火被点燃，一个小时内，加州的 GPM 律所、 Schall 律所，纽约州的 Gross 律所、Faruqi 律所等均表示，要帮助购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失。

随后，财新网称监管层已经掌握了其董事长陆正耀对公司财务造假的指令性邮件，暗指其是造假案幕后的 " 指挥者 "，而被踢出局的陆正耀仍倔强表示：" 我绝不是以‘概念做局’去欺骗投资人，我是真心想把企业做大做好，为社会创造价值。"

要说财务造假的能力，" 贾会计 " 也是个中翘楚。乐视网已然成为中国互联网历史上 " 庞氏骗局 " 的巅峰之作，而其创始人贾跃亭从一位备受推崇的 " 梦想家 " 贬为一个 " 骗子 "。

当年，名不见经传的乐视超过优酷、土豆一跃成为国内首家上市的流媒体企业，殊不知这等宏图伟业是通过利用自有资金循环和串通 " 走账 " 虚构业务收入、伪造合同、以未实际执行框架合同或单边确认互换合同虚增业绩营造出来的假象。

2020 年 6 月 5 日，乐视进入退市整理期交易，其在 A 股的最后一个交易日报收 0.18 元 / 股，总市值仅剩 7.18 亿元。曾经的乐视投资人、债权人、供应商、股民因乐视留下的创伤，至今还依旧存在。

无论是塑料制品龙头凯乐，" 农业第一股 " 蓝田股份，还是连续 8 年造假的抚顺特钢，都在顶着 " 行业翘楚 " 的光环冷不丁把股民坑得欲哭无泪。

但风波过后，财务造假对大佬的影响却可以忽略不计。

陆正耀又重新高调入局预制菜，远走高飞的贾跃亭带着他新的梦想法拉第重返沙场，最近还宣布了 FF 首台量产车下线。那些在普通人看来信誉受损的 " 惩罚 "，对于这些身经百战的大佬似乎不算什么。

所以，在财务造假的路上，康美药业不是最后一个。被坑惨的股民除了看着这些大佬卷土重来，还能做什么呢？

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